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学生网络赚钱诚信:吉利确认:并购戴姆勒时控制了股价波动风险

戴姆勒集团股价走势图

吉利汽车的股价近期走势也并不尽如人意。在经历了2016-2017年的大幅上涨后,2018年吉利汽车股价持续下行。如果从2017年11月高点计算,其股价跌幅已近60%,市值蒸发超过1700亿港元,总市值已跌落1000亿港元,目前最新总市值997亿港元。

“领子期权”是什么?

所谓”领子策略”,适合交易者看好后市而持有股票,但同时也认为短期内存在下跌风险的状况,交易者可以持有一定规模股票的同时,买入一笔看跌期权(put option),同时再卖出一笔行权价格较高的看涨期权(call option)。

领子期权策略本质上是保护性买入认沽期权策略的外延策略,是一种降低并锁定一个最大亏损幅度的“保险成本”的期权策略,减少了因为股价下跌而造成的损失,也会减少并锁定因为股价继续上涨而带来的收益幅度。

期权业内资深人士余力表示,在这种组合策略之下,如果股价下行到领子期权中认沽期权的行权价以下,那么吉利作为认沽期权的行权方可以行权,有权以认沽期权行权价减持手中的戴姆勒公司股份。

余力说,“如果股价未下行到领子期权中认沽期权的行权价以下,那么吉利将忍受一部分戴姆勒股价的浮亏,但下方买入的认沽期权、以及上方卖出的认购期权会获得一部分浮盈,一定程度抵消股价的浮亏。”

“吉利手中持有了戴姆勒公司的股份,股票本身相当于是备兑证券,就已经算是一种担保品了,不存在追加额外的现金保证金问题,也就不存在爆仓一说。此外,当戴姆勒公司股价下跌时,吉利只会在一部分区间内引起现货持仓的浮亏,不论是下方买入的认沽期权,还是上方卖出的认购期权,在期权空头头寸上都会出现浮盈,既然出现了浮盈,衍生品持仓上也就不存在爆仓一说。”余力指出。

“此次的吉利领口期权就是这样,在持有戴姆勒股份的基础上,构建了保护性的领口策略。因此,尽管戴姆勒公司的股价出现了大幅下调,但是期权组合的领口策略则会在股价下跌的过程中获取收益以抵消股价下跌带来的影响。正是因为领子期权的存在,才对吉利所持有的股份产生了保驾护航的效果。我们要正确认识期权及衍生品的功能及意义,这样才能更好地拥抱金融市场。”一德期货分析曹柏杨指出。

不过,同样有业内人士提醒,上述策略能实现完美对冲的前提是股票和期权的头寸一致,不存在风险敞口,同时股票购入时本身不存在杠杆现象,否则情况便又不同了。

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